Облигации МКПАО на Мосбирже в 2026: рейтинги, доходности, ИИС

Что такое облигации МКПАО

Облигации МКПАО — корпоративные облигации, выпущенные компаниями со статусом МКПАО (Международная компания публичного акционерного общества) на Мосбирже. По сути это обычные российские корпоративные облигации, эмитентами которых являются компании, прошедшие «переезд» в российскую юрисдикцию из иностранных регистраций.

Главные особенности

• Обращаются на Мосбирже в стандартном режиме, в рублях.
• Доступны через любого российского брокера, на обычном брокерском счёте и на ИИС.
• Эмитенты — крупные технологические и потребительские компании (Озон, Яндекс, ВК и др.).
• Налоговый режим стандартный российский — 13–15% НДФЛ через российского агента.
• Кредитный риск — выше, чем у ОФЗ (государственных облигаций), но в основном приемлемый для крупных эмитентов.

Зачем компании МКПАО выпускают облигации

• Финансирование инвестиций — крупные технологические компании активно инвестируют в развитие; облигации дешевле собственного капитала при умеренном долге.
• Расширение источников капитала — диверсификация по сравнению с банковскими кредитами.
• Использование низких ставок — при умеренной ставке ЦБ облигационный рынок выгоден для эмитентов.
• Поддержка ликвидности — рефинансирование старых обязательств.

Полный обзор МКПАО — гайд «МКПАО в 2026». Список конкретных эмитентов — гайд «Список МКПАО». Здесь — детально про облигации МКПАО как класс инструментов.

Какие МКПАО эмитируют облигации

На начало 2026 года активные эмитенты биржевых облигаций среди МКПАО:

Крупные эмитенты

• Озон Холдинг МКПАО — самый активный эмитент облигаций среди МКПАО. Выпустил несколько серий с большими объёмами размещений. Облигации идут на финансирование инвестиций в логистику, маркетплейс, финтех.
• Яндекс МКПАО — серии 001Р-01, 001Р-02, 001Р-03. Финансирование развития IT-сервисов и маркетплейса.
• Т-Технологии МКПАО (бывший ТКС Холдинг) — банковские облигации, отдельная категория с банковской спецификой.
• ВК МКПАО — выпуски корпоративных облигаций для финансирования операционной деятельности.

Средние и нишевые эмитенты

• ОК РУСАЛ — традиционные облигационные выпуски крупного промышленного эмитента.
• Эн+ Group — энергетический холдинг.
• МД Медикал Груп — медицинский эмитент с облигационными выпусками.
• Etalon Group — облигации в сегменте девелопмента.
• GlobalTrans — логистические облигации.

Только акции (без облигаций)

Не все МКПАО эмитируют облигации. Некоторые компании предпочитают финансироваться только собственным капиталом или банковскими кредитами:

• HeadHunter — небольшая компания без активной облигационной программы.
• Лента, O'KEY, Cian — могут иметь меньшие или специфические выпуски.

Перед инвестированием в облигации конкретной МКПАО проверьте на сайте Мосбиржи или e-disclosure.ru, какие выпуски в обращении.

Облигации Озон Холдинг МКПАО

Самый активный эмитент облигаций среди МКПАО на 2026 год.

Выпуски

• Озон Холдинг 001Р-01 — первый выпуск в программе. Объём, купон, срок — в проспекте выпуска.
• Озон Холдинг 001Р-02 — второй выпуск.
• Последующие серии — Озон активно расширяет программу.

Точные параметры (купонная ставка, срок до погашения, оферты) — на сайте Мосбиржи в карточке выпуска.

Кредитный рейтинг

На 2026 год Озон Холдинг МКПАО имеет рейтинг национальных агентств в верхней части BB-AA диапазона (точные обозначения: ruA или AA−.ru — зависит от конкретного агентства и периода). Это инвестиционный уровень, что означает приемлемый кредитный риск для розничного инвестора.

Доходности

Премия над ОФЗ обычно 2–4 процентных пункта при сопоставимом сроке. При ставке ЦБ 16–18% облигации Озон Холдинга торгуются с YTM в диапазоне 18–22% годовых.

Кому подходит

• Инвесторам с приемлемой толерантностью к риску.
• Тем, кто хочет получить премию над ОФЗ при умеренном кредитном риске.
• На ИИС — для денежного потока с диверсификацией по эмитентам.

Риски

• Бизнес-риски Озона — конкуренция с Wildberries, Яндекс Маркетом; маржинальность маркетплейса.
• Капиталоёмкость — компания инвестирует значительно, что увеличивает потребность в долге.
• Ликвидность облигаций — для крупных серий приемлемая, для мелких может быть тонкой.

Облигации Яндекс МКПАО

Выпуски

• Яндекс 001Р-01, 001Р-02, 001Р-03 — серии биржевых облигаций.

Кредитный рейтинг

Яндекс МКПАО обычно имеет высокий национальный рейтинг — ruAA или выше (зависит от агентства). Это отражает крупный бизнес, диверсификацию по сегментам, стабильную прибыльность.

Доходности

Премия над ОФЗ относительно небольшая — около 1–3 п.п. для крупных серий. YTM в диапазоне 17–20% при текущих ставках.

Кому подходит

• Консервативным инвесторам, ценящим высокий кредитный рейтинг.
• На ИИС типа А с долгосрочным держанием.
• В качестве «качественной» части облигационного портфеля.

Облигации Т-Технологии МКПАО

Особенность — банковские облигации

Т-Технологии (бывший ТКС Холдинг) — банковская группа, и её облигационные выпуски имеют специфику банковских облигаций:

• Субординированные облигации — облигации с пониженным приоритетом погашения. Дают повышенную доходность за повышенный риск.
• Облигации, входящие в капитал второго уровня — регуляторно значимые для банка.

Кредитный рейтинг

Высокий — банковский рейтинг отражает прибыльность и устойчивость Т-Банка.

Кому подходит

• Опытным инвесторам, понимающим банковские облигации.
• Не для начинающих — субординированные структуры требуют понимания приоритетов погашения.

Кредитные рейтинги облигаций МКПАО

Российские рейтинговые агентства, активно работающие с МКПАО:

АКРА (Аналитическое кредитное рейтинговое агентство)

• Шкала: ruAAA (наивысший) — ruC (самый низкий).
• Используется крупными эмитентами и институциональными инвесторами.

Эксперт РА

• Шкала: AAA.ru — D.ru.
• Один из старейших российских рейтинговых агентств.

НКР (Национальное кредитное рейтинговое агентство)

• Шкала: AAA.ru — D.ru.

НРА (Национальное Рейтинговое Агентство)

• Альтернативное национальное агентство.

Международные рейтинги

После 2022 года международные рейтинги (S&P, Moody's, Fitch) у большинства российских эмитентов, включая МКПАО, отозваны или приостановлены. Если международный рейтинг указан в старых документах — он может быть неактуальным.

Как использовать рейтинги

• AAA – AA: инвестиционный уровень, минимальный кредитный риск. Для консервативной части портфеля.
• A – BBB: инвестиционный уровень, умеренный риск. Для основной части корпоративного облигационного портфеля.
• BB и ниже: высокодоходные облигации (ВДО), повышенный риск дефолта. Только для опытных инвесторов в небольшой доле портфеля.

Большинство облигаций МКПАО находятся в диапазоне A — AA, что соответствует приемлемому риску для большинства инвесторов.

Доходности и сравнение с ОФЗ

Премия над ОФЗ

Облигации МКПАО торгуются с премией к ОФЗ — дополнительной доходностью за более высокий кредитный риск.

Пример расчёта

При текущей ключевой ставке ЦБ 16–18% и длинной ОФЗ с YTM 16–17%:

• Облигации Яндекса (AA): YTM 17–20%.
• Облигации Озона (A): YTM 18–22%.
• Облигации меньших МКПАО (BBB): YTM 20–24%.
• Высокодоходные: 25%+.

Это консервативные оценки на 2026 год — конкретные доходности меняются ежедневно. Смотрите актуальные котировки на момент покупки.

Когда премия повышается

• В периоды финансового стресса — рынок требует более высокой премии за риск.
• При публикации негативных корпоративных новостей.
• При снижении рейтинга.

Когда премия снижается

• В периоды стабильности.
• При повышении рейтинга.
• При высокой ликвидности на рынке.

Налоги на облигации МКПАО

Стандартное российское налогообложение, как для любых российских корпоративных облигаций:

Купонный доход

• Ставка: 13% НДФЛ на доход до 2,4 млн ₽/год (с учётом всех инвестиционных доходов), 15% на превышение.
• Налоговый агент: российский эмитент или брокер удерживает налог автоматически при выплате купона.
• Получаете чистыми — деньги поступают на брокерский счёт уже после удержания.

Прибыль от продажи

Если продаёте облигацию до погашения по цене выше покупной:

• Финансовый результат = цена продажи − цена покупки + накопленный купон (НКД) при покупке.
• Ставка: 13–15% НДФЛ.
• Налоговый агент: российский брокер.

Возврат номинала при погашении

При держании до погашения возврат номинала не считается налогооблагаемым доходом — это возврат вложенного капитала.

ЛДВ (льгота на долгосрочное владение)

Применима к облигациям МКПАО при сроке владения 3+ года: освобождение от НДФЛ на финансовый результат от продажи в пределах 3 млн ₽ × количество лет владения. Купоны не покрываются ЛДВ.

На ИИС

Облигации МКПАО полностью совместимы с ИИС:

• Тип А: вычет на взнос работает стандартно.
• Тип Б: освобождение от НДФЛ применяется к финрезультату от продажи (купоны обычно нет).

Как купить облигации МКПАО на ИИС

Шаги

1. Откройте ИИС у любого крупного российского брокера (Тинькофф, ВТБ, Сбер, БКС, Финам, Альфа, Озон).
2. Пополните рублями — для максимизации вычета типа А до 400 000 ₽/год.
3. Найдите выпуск облигаций в каталоге брокера. Поиск по:

• Названию эмитента (например, «Озон Холдинг»).
• Тикеру серии (если есть).
• ISIN (международный идентификатор).

1. Изучите параметры конкретного выпуска: купонная ставка, срок до погашения, наличие оферт, амортизация, текущая цена и YTM.
2. Купите рыночным или лимитным ордером.
3. Получаете купоны по графику (обычно раз в полгода или раз в квартал).
4. При погашении возвращается номинал; держание окончено.

На что смотреть при выборе

• Кредитный рейтинг — у крупных агентств.
• Срок до погашения — длинные более чувствительны к ставкам ЦБ.
• Купонная ставка — фиксированная или плавающая (привязка к RUONIA или ключевой ставке).
• Оферта — может быть put (право инвестора) или call (право эмитента выкупить).
• Амортизация — частичное погашение до конечной даты.
• Текущая цена — выше или ниже номинала.
• Накопленный купонный доход (НКД) — добавляется к цене покупки.

Стратегии для облигационной части ИИС

• Лестница погашений: распределите облигации по разным датам погашения (1–7 лет), что даёт регулярный возврат капитала.
• Премиум-фокус: только эмитенты с рейтингом A и выше, для минимального риска при умеренной премии.
• Доходный фокус: добавление 10–20% средне-доходных облигаций МКПАО для повышения общей доходности портфеля.
• Купонная стратегия: настройка выплат купонов на банковский счёт для регулярного денежного потока (с возможностью реинвестирования через пополнение ИИС в следующем году).

Стратегии портфелей с облигациями МКПАО

Консервативный облигационный портфель

• ОФЗ длинные: 60%.
• Облигации МКПАО с рейтингом AA (Яндекс, Т-Технологии): 30%.
• Облигации МКПАО с рейтингом A (Озон): 10%.

Доходность: близко к ставке ЦБ + 0–2 п.п. Риск минимальный.

Сбалансированный

• ОФЗ: 30%.
• Облигации МКПАО с рейтингом A: 30%.
• Корпоративные облигации других российских эмитентов A: 20%.
• Замещающие облигации (валютная экспозиция): 10%.
• Облигации МКПАО с рейтингом BBB или нишевые: 10%.

Доходность: премия 2–4 п.п. над ОФЗ. Умеренный риск.

Агрессивный (только для опытных)

• Высокодоходные облигации (ВДО) российских эмитентов: 30%.
• Субординированные облигации Т-Технологий: 20%.
• Средние МКПАО с премиальной доходностью: 30%.
• ОФЗ как стабилизатор: 20%.

Доходность: премия 5–10 п.п. над ОФЗ. Высокий риск, требует понимания каждого эмитента.

Распространённые ошибки

• Покупка облигации МКПАО только из-за известности эмитента. Знакомое название (Яндекс, Озон) не означает безусловно надёжной облигации. Проверяйте кредитный рейтинг и параметры выпуска.
• Игнорирование оферт. Call-оферта может дать эмитенту право выкупить облигацию по номиналу, когда вам было бы выгоднее держать её дольше.
• Покупка длинной облигации перед повышением ставок. Длинные облигации сильно теряют в цене при росте ставки ЦБ. Если ожидаете повышение — выбирайте короткие или с плавающим купоном.
• Концентрация в одном эмитенте. Диверсифицируйте по эмитентам, секторам, срокам.
• Игнорирование ликвидности. Малоликвидные облигации трудно продать без потерь до погашения.
• Покупка по цене выше номинала без понимания. Если облигация торгуется выше 100% номинала, при погашении вы получите только номинал — может быть убыток в номинальном выражении (хотя купоны это часто компенсируют).
• Недооценка налогов на купоны. 13–15% удерживается с каждой выплаты — учитывайте при планировании денежного потока.

Итог

Облигации МКПАО в 2026 — полноценная часть российского корпоративного облигационного рынка:

• Доступны на Мосбирже через любого крупного российского брокера.
• Эмитенты — крупные технологические и потребительские компании (Озон, Яндекс, Т-Технологии, ВК, ОК РУСАЛ, Эн+ и др.).
• Премия над ОФЗ обычно 1–7 п.п. в зависимости от рейтинга и срока.
• Стандартный российский налоговый режим — 13–15% НДФЛ через брокера; ЛДВ применима; ИИС поддерживает.
• Подходят для дивидендной/купонной части портфеля — стабильный денежный поток.

Для российского инвестора облигации МКПАО — разумная часть облигационного портфеля наряду с ОФЗ и обычными корпоративными облигациями. Доля 10–30% портфеля в облигациях МКПАО (диверсифицированно по 3–5 эмитентам) — типичное распределение для сбалансированной стратегии.

Связанные гайды: гайд «МКПАО в 2026», «Список МКПАО на Мосбирже», «Дивиденды МКПАО», «Активы на ИИС», «Налоги с иностранных акций».

Сравнение российских брокеров с фильтрами по доступности облигаций МКПАО — на странице /brokery.