ОФЗ в 2026: полный гайд по облигациям федерального займа

Что такое ОФЗ простыми словами

ОФЗ — Облигации Федерального Займа — государственные долговые ценные бумаги Российской Федерации. Эмитент — Министерство финансов РФ. Покупая ОФЗ, вы даёте государству деньги в долг на определённый срок и получаете за это купонный доход (проценты), а в конце срока — возврат номинала.

Главные характеристики

• Эмитент — Минфин РФ (государственная гарантия).
• Номинал — 1 000 ₽ (стандарт; некоторые выпуски имеют другой номинал).
• Срок — от нескольких месяцев до 30+ лет в зависимости от выпуска.
• Купоны — обычно раз в полгода (периодичность фиксирована для конкретного выпуска).
• Обращение — на Мосбирже, через российских брокеров.
• Депозитарий — НРД (Национальный расчётный депозитарий).

Зачем государство выпускает ОФЗ

Финансирование бюджетного дефицита — основная причина. Когда государство тратит больше, чем собирает в виде налогов, разницу финансируют через выпуск ОФЗ. Также ОФЗ используются для регулирования денежной массы (через операции ЦБ на открытом рынке) и для предоставления инвестиционного инструмента с минимальным кредитным риском.

Зачем розничному инвестору ОФЗ

• Минимальный кредитный риск — государство РФ почти никогда не объявляет дефолт по внутреннему долгу.
• Стабильный денежный поток — регулярные купонные выплаты.
• Возможность зафиксировать ставку на годы вперёд (особенно при высоких ставках ЦБ).
• Высокая ликвидность для крупных выпусков.
• Налоговые льготы через ИИС и ЛДВ.

В 2026 году при ключевой ставке ЦБ 16–18% ОФЗ дают доходность 12–17% годовых в зависимости от срока — это конкурентоспособный инструмент для российского инвестора.

Полные гайды: «Активы на ИИС», «Налоги с иностранных акций для резидента РФ». Здесь — детально про ОФЗ.

Виды ОФЗ: ПД, ПК, ИН, АД

В 2026 году в обращении находятся четыре основных типа ОФЗ. Различия в механике купонных выплат и индексации номинала.

ОФЗ-ПД (постоянный доход)

Самый распространённый и простой тип:

• Купонная ставка фиксированная на весь срок до погашения.
• Купон выплачивается обычно раз в полгода.
• Номинал не индексируется.
• При погашении возвращается полный номинал.

Тикеры: формат 26ХХХ (например, 26238, 26254, 26248).

Кому подходит: тем, кто хочет зафиксировать доходность на конкретный срок. Идеальны при ожидании снижения ставок ЦБ — купон зафиксирован на годы вперёд при возможном последующем снижении общего уровня ставок.

Главный риск: процентный — при росте ключевой ставки ЦБ цены ОФЗ-ПД на вторичном рынке падают (потенциальный убыток при продаже до погашения; держание до погашения сохраняет купон).

ОФЗ-ПК (переменный купон, флоатеры)

Купон периодически пересматривается:

• Купонная ставка привязана к рыночному индикатору (обычно RUONIA — ставка межбанковского кредитования или ключевая ставка ЦБ).
• Период пересмотра — обычно ежеквартально.
• Купон растёт при росте ставок и падает при их снижении.
• Цена облигации более стабильна — не реагирует на изменения ставок резко.

Тикеры: формат 29ХХХ (например, 29008, 29010, 29027, 29028, 29029).

Кому подходит: для защитной части портфеля при неопределённости в денежной политике. Идеальны в периоды растущих ставок — купон автоматически следует за ставкой ЦБ.

Главный недостаток: при снижении ставок купон тоже снижается; не получаете «бонуса» от падения ставок (как в ОФЗ-ПД).

ОФЗ-ИН (индексируемые)

Номинал индексируется по инфляции:

• Номинал ежедневно (или ежемесячно) индексируется по индексу потребительских цен ИПЦ.
• Купонная ставка небольшая (обычно 2,5%) — рассчитывается от индексированного номинала.
• При погашении возвращается индексированный номинал.

Тикеры: формат 52ХХХ (например, 52002, 52003, 52004, 52005).

Кому подходит: для защиты от инфляции на длинных горизонтах. Реальная доходность фиксирована (~2,5%); номинальная зависит от инфляции.

Главный недостаток: меньшая ликвидность; меньшая текущая купонная доходность; нюансы налогообложения индексации.

ОФЗ-АД (амортизируемый долг)

Основной долг погашается частями:

• Часть номинала возвращается до конечной даты погашения по графику.
• Купон считается от оставшейся (непогашенной) части номинала.
• Дюрация меньше при том же сроке погашения.

Тикеры: формат 46ХХХ (например, 46020, 46023, 46012). Сейчас этот тип ОФЗ практически не выпускается, но старые выпуски ещё могут торговаться.

Кому подходит: нишевый инструмент для тех, кому нужен регулярный возврат части капитала. Большинство розничных инвесторов используют другие типы ОФЗ.

Юаневые ОФЗ

С 2024 года Минфин начал выпускать ОФЗ с номиналом в китайских юанях (CNY).

• Номинал — обычно 1 000 CNY.
• Купон в юанях.
• Выплаты в рублях по курсу ЦБ на дату.
• Тикеры: формат с пометкой CNY (например, ОФЗ 33 CNY).

Кому подходит: для валютной диверсификации с минимальным кредитным риском. Сегмент пока узкий, но развивается.

Доходность ОФЗ

Доходность облигации — многомерная характеристика. Для ОФЗ важно различать несколько видов.

Купонная доходность

Это годовая купонная ставка относительно номинала. Фиксированный параметр выпуска.

Пример: ОФЗ 26238 имеет купонную ставку 7,1% годовых. От номинала 1 000 ₽ это 71 ₽/год.

Текущая доходность

Купонный доход относительно текущей рыночной цены, а не номинала.

Пример: если ОФЗ 26238 торгуется по 70% от номинала (700 ₽), текущая доходность = 71 / 700 = 10,1% годовых.

YTM (доходность к погашению)

Главный показатель для инвестиционного решения. Учитывает все купоны до погашения плюс разницу между текущей ценой и номиналом.

При покупке ОФЗ по цене ниже номинала YTM выше купонной ставки. При покупке выше номинала — ниже.

Пример: ОФЗ 26238 с купоном 7,1% и текущей ценой 70% от номинала, до погашения 2041 года — YTM ≈ 14,5–15% годовых при текущих ставках.

Эффективная доходность

YTM с реинвестированием купонов по той же ставке. На практике редко достижима, но используется как теоретический ориентир.

Доходность к оферте

Если у выпуска есть оферта (право выкупа эмитентом или предъявления держателем), рассчитывается отдельная доходность к этой дате.

Типичные YTM на 2026 год

При ключевой ставке ЦБ 16–18%:

Конкретные YTM меняются ежедневно с движениями цен. Смотрите актуальные котировки на момент покупки.

Кривая доходности ОФЗ

Зависимость YTM от срока до погашения. В нормальных условиях кривая возрастающая (длинные ставки выше коротких). В периоды ожиданий снижения ставок кривая может быть инверсной (короткие выше длинных).

Кривая доходности ОФЗ — главный ориентир для российского рынка облигаций. Кривые публикует ЦБ РФ и аналитические сервисы (cbonds, smart-lab).

Конкретные выпуски ОФЗ

В обращении на 2026 год десятки выпусков ОФЗ разных типов и сроков. Главные имена для розничного инвестора:

ОФЗ-ПД (популярные крупные выпуски)

• ОФЗ 26238 — погашение 2041, купон 7,1%, один из самых ликвидных длинных выпусков.
• ОФЗ 26254 — относительно новый, с более высоким купоном, средний срок.
• ОФЗ 26248 — длинный выпуск, ликвидный.
• ОФЗ 26253 — средне-длинный.
• ОФЗ 26247 — средний срок.
• ОФЗ 26245, 26233, 26230, 26243, 26244, 26240, 26246, 26252 — другие активные выпуски.

ОФЗ-ПК (флоатеры)

• ОФЗ 29008, 29009, 29010 — старые выпуски флоатеров, всё ещё в обращении.
• ОФЗ 29027, 29028, 29029 — относительно новые длинные флоатеры.
• ОФЗ 29013–29026 — широкий выбор по срокам.

ОФЗ-ИН (индексируемые)

• ОФЗ 52002, 52003, 52004, 52005 — индексируемые с разными сроками погашения.

Юаневые ОФЗ

• ОФЗ 33 CNY — выпуски в юанях, состав расширяется.

Где смотреть актуальный список

• Сайт Минфина РФ (minfin.gov.ru) — раздел государственного долга.
• Сайт Мосбиржи (moex.com) — все обращающиеся выпуски с текущими ценами.
• rusbonds.ru, cbonds.ru — специализированные сервисы с фильтрами.
• Каталог брокера — обычно есть отдельный раздел ОФЗ.

Перед покупкой проверяйте параметры конкретного выпуска: тип, купонная ставка, дата погашения, текущая цена, YTM, наличие оферт.

Как купить ОФЗ

Стандартная процедура через российского брокера на Мосбирже.

Шаги

1. Откройте брокерский счёт или ИИС у любого крупного российского брокера: Тинькофф, ВТБ, Сбер, БКС, Финам, Альфа, Озон.
2. Пополните рублями — с банковской карты или внутрибанковским переводом (если брокер и банк одной группы).
3. Найдите ОФЗ в каталоге — по тикеру (например, ОФЗ 26238) или через поиск «облигации федерального займа».
4. Изучите параметры: тип, купонная ставка, дата погашения, текущая цена, YTM, НКД (накопленный купонный доход).
5. Купите рыночным или лимитным ордером.
6. Получаете купонные выплаты по графику (обычно раз в полгода) в рублях.
7. При погашении возвращается номинал в рублях.

Минимальный лот

1 облигация номиналом 1 000 ₽. С учётом текущей рыночной цены и НКД фактическая стоимость покупки 700–1 100 ₽ за облигацию.

Это делает ОФЗ доступными для любого размера портфеля — даже на 10 000 ₽ можно купить 10–15 разных ОФЗ.

Минимальные требования

Никаких. ОФЗ доступны всем категориям инвесторов (квал и неквал) без тестирования. Это самый базовый инвестиционный инструмент в РФ.

Брокерские комиссии

Стандартные — 0,03–0,3% от суммы сделки в зависимости от тарифа. Дополнительных комиссий за ОФЗ обычно нет.

Налоги на ОФЗ

С 2021 года ОФЗ облагаются стандартным НДФЛ.

Купонный доход

• Ставка: 13% на инвестиционный доход до 2,4 млн ₽/год; 15% на превышение.
• Налоговый агент: российский брокер удерживает автоматически при выплате.
• Получаете чистыми на брокерский счёт.

До 2021 года купоны ОФЗ были освобождены от НДФЛ — это была отдельная льгота. Сейчас отменена; ОФЗ облагаются как любые другие облигации.

Прибыль от продажи

Если продаёте ОФЗ на вторичном рынке по цене выше покупной (с учётом НКД):

• Финрезультат = (цена продажи + НКД продажи) − (цена покупки + НКД покупки) − комиссии.
• Ставка: 13–15%.
• Налоговый агент: брокер.

Возврат номинала при погашении

Не считается налогооблагаемым — это возврат вложенного капитала.

ЛДВ для ОФЗ

Применима при сроке владения от 3 лет — освобождение от НДФЛ на финансовый результат от продажи в пределах 3 млн ₽ × количество полных лет владения.

ЛДВ не покрывает купоны — они облагаются стандартно при каждой выплате.

ОФЗ-ИН: налогообложение индексации

Индексация номинала ОФЗ-ИН по инфляции до момента погашения формально не облагается (это не реализованный доход). Но при погашении или продаже разница между ценой покупки и индексированной стоимостью реализации входит в финрезультат и облагается.

Это сложный налоговый момент — для крупных позиций в ОФЗ-ИН консультируйтесь с налоговым специалистом.

ОФЗ на ИИС

Один из самых популярных и эффективных инструментов на ИИС.

Доступ

У всех 7 крупных российских брокеров ОФЗ доступны на ИИС стандартно. Никаких дополнительных требований.

Применимые льготы

• Тип А: вычет 13% на пополнение ИИС до 400 000 ₽/год = 52 000 ₽ возврата ежегодно.
• Тип Б (для ИИС-3): освобождение от НДФЛ на финрезультат от продажи при закрытии ИИС в пределах 30 млн ₽ за весь срок.
• ЛДВ: при владении ОФЗ от 3 лет — освобождение до 3 млн ₽ × количество лет.
• Купоны: облагаются 13–15% независимо от типа ИИС или ЛДВ.

Комбинированная стратегия

На ИИС-3 типа А с долгосрочными ОФЗ:

1. Открыть ИИС-3 (минимальный срок 5–10 лет в зависимости от года открытия).
2. Пополнять 400 000 ₽/год.
3. Покупать длинные ОФЗ-ПД с YTM 13–15%.
4. Получать ежегодный вычет типа А — 52 000 ₽ возврата НДФЛ.
5. Получать купонные выплаты — облагаются стандартно.
6. При закрытии ИИС-3 (через 5–10 лет) — финрезультат от продажи освобождается через ЛДВ или тип Б ИИС.

Эффективная совокупная доходность: купон + ежегодный вычет (~13% от 400k = 52k = эквивалент +13% к взносу) + защита от налога при продаже.

Для большинства российских инвесторов это самая выгодная конструкция для рублёвой облигационной части портфеля.

Подробнее — «Налоговый вычет по ИИС», «Активы на ИИС».

ОФЗ vs другие инструменты

ОФЗ vs банковский вклад

Когда ОФЗ выгоднее: длинные горизонты (5+ лет), желание зафиксировать высокую ставку на годы вперёд, ИИС-стратегия (вклад на ИИС нельзя), потенциал роста цены при снижении ставок.

Когда вклад выгоднее: короткие горизонты (до 2 лет), сумма до 1,4 млн ₽ (АСВ-защита), желание простоты без рыночных колебаний.

ОФЗ vs корпоративные облигации

ОФЗ — для безрисковой части портфеля; корпоративные — для повышенной доходности с приемлемым риском.

ОФЗ vs замещающие облигации

ОФЗ — рублёвые; замещайки имеют валютный номинал с рублёвыми выплатами. Подробнее — «Замещающие облигации в 2026».

Для рублёвой части портфеля — ОФЗ. Для валютной диверсификации — замещайки.

ОФЗ vs БПИФы на облигации

БПИФ — диверсификация одной позицией; комиссия за управление 0,5–1,5%. Прямые ОФЗ — больше контроля и меньше комиссий, но требуют выбора и слежения. Для большого капитала прямые ОФЗ обычно выгоднее; для маленького — БПИФ может быть проще.

Риски ОФЗ

Хотя ОФЗ считаются самым надёжным рублёвым инструментом, у них есть свои риски.

Процентный риск

Главный риск для ОФЗ-ПД. При росте ключевой ставки ЦБ цены длинных ОФЗ-ПД на вторичном рынке падают. Потенциальный убыток при продаже до погашения.

Защита: держание до погашения (купон и номинал гарантированы); ОФЗ-ПК (флоатеры) с автоматической подстройкой купона под ставку.

Инфляционный риск

ОФЗ-ПД с фиксированным купоном при высокой инфляции дают отрицательную реальную доходность.

Защита: ОФЗ-ИН с индексацией номинала по инфляции.

Ликвидность

Для крупных выпусков высокая. Для малых или нишевых — спред может быть значительным.

Дефолт

Теоретически возможен, но крайне маловероятен для ОФЗ. Россия в новейшей истории объявляла дефолт по внутреннему долгу только в 1998 году (ГКО). Для современных ОФЗ кредитный риск считается минимальным.

Санкционные риски

Касаются преимущественно нерезидентов — в 2022–2024 иностранные держатели ОФЗ столкнулись с ограничениями. Для резидентов РФ через российских брокеров рисков практически нет.

Регуляторные риски

Изменение налогового режима (как было с купонами в 2021 — с льготы на стандартное обложение) может изменить инвестиционную привлекательность.

Стратегии портфелей с ОФЗ

«Лестница» (laddering)

Распределение покупок по разным датам погашения:

• Покупка ОФЗ с погашением через 1, 2, 3, 4, 5 лет в равных долях.
• При погашении ближайшего выпуска — покупка нового на 5 лет.
• Эффект: регулярные погашения для ликвидности + усреднение по доходностям разных периодов.

Подходит для пассивных стратегий с регулярной потребностью в капитале.

Длинные ОФЗ для фиксации ставки

При ожидании снижения ключевой ставки ЦБ:

• Покупка длинных ОФЗ-ПД (10–17 лет) с высокими купонами.
• Цель: зафиксировать высокую купонную ставку на годы вперёд + получить рост цены при снижении ставок.

Высокая чувствительность к процентному риску — при росте ставок цена падает.

Флоатеры в защитной части

При неопределённости в денежной политике:

• ОФЗ-ПК автоматически следуют за ключевой ставкой.
• Цена стабильна при изменениях ставок.

ОФЗ-ИН для долгосрочной защиты от инфляции

Для портфелей на 10+ лет:

• ОФЗ-ИН с индексацией номинала.
• Реальная доходность ~2,5–4% годовых.

Юаневые ОФЗ для валютной диверсификации

Часть портфеля в юаневых ОФЗ для защиты от ослабления рубля без выхода в корпоративные замещайки.

Комбинированный портфель

Сбалансированное распределение между типами:

• 40% длинные ОФЗ-ПД (фиксация ставки).
• 30% средние ОФЗ-ПД (балансирующие).
• 15% флоатеры ОФЗ-ПК (защита от роста ставок).
• 10% индексируемые ОФЗ-ИН (защита от инфляции).
• 5% юаневые ОФЗ (валютная диверсификация).

Распространённые заблуждения

• «ОФЗ застрахованы АСВ». Нет, АСВ — это страхование банковских вкладов, не брокерских счетов и не ОФЗ. Защита ОФЗ — государственная гарантия эмитента, не страховой механизм.
• «ОФЗ — это вклад в государство». Технически — да, но юридически и экономически это рыночный финансовый инструмент с переменной ценой. Цена ОФЗ может падать ниже номинала.
• «Все ОФЗ одинаковые». Различаются по типу (ПД, ПК, ИН), сроку, купонной ставке, цене. Длинная ОФЗ-ПД и короткая ОФЗ-ПК — совершенно разные инструменты.
• «ОФЗ всегда дают доходность выше инфляции». Не всегда. ОФЗ-ПД с фиксированным купоном при высокой инфляции могут давать отрицательную реальную доходность.
• «Купоны ОФЗ не облагаются налогом». Облагаются с 2021 года стандартным НДФЛ 13–15%. Раньше была льгота, сейчас отменена.
• «ОФЗ — для пожилых, молодым акции». Стереотип. ОФЗ — базовый инструмент любого диверсифицированного портфеля независимо от возраста инвестора.
• «Купить ОФЗ выгоднее всего у Минфина напрямую». Розничные инвесторы покупают через брокеров на Мосбирже; прямые покупки у Минфина для физлиц обычно ограничены или не доступны.
• «ОФЗ не приносят значимого дохода». При ставке ЦБ 16–18% ОФЗ дают 12–17% годовых — это конкурентоспособная доходность с минимальным риском.

Итог

ОФЗ в 2026 году — фундаментальный инструмент рублёвого облигационного рынка для российского инвестора:

• Минимальный кредитный риск — государственная гарантия.
• Доходности 12–17% годовых при ключевой ставке 16–18%.
• Четыре типа под разные стратегии: ПД (фиксированный купон), ПК (флоатеры), ИН (защита от инфляции), АД (амортизируемые).
• Высокая ликвидность для крупных выпусков (26238, 26254, 26248 и др.).
• Полная совместимость с ИИС и ЛДВ — оптимальная налоговая структура.
• Доступны всем категориям инвесторов через любого крупного российского брокера от 1 000 ₽.

Для большинства российских инвесторов ОФЗ — обязательная часть диверсифицированного портфеля: 30–60% облигационной части в ОФЗ — типичное распределение для сбалансированной стратегии. Связанные существующие гайды: «Активы на ИИС», «Замещающие облигации в 2026», «Налоги с иностранных акций», «Налоговый вычет по ИИС», «Сравнение российских брокеров».

Сравнение брокеров с фильтрами по доступности ОФЗ — на странице /brokery.